實力股起底——中燃前景正面可買

  受惠市場需求上升令銷氣量升逾2成,中國燃氣(384)全年稅後利潤按年增長14%,未來業務看法可以正面。看好集團的增值服務擴張速度將加快,目前估值、風險回報率為行業中最具吸引力,值得伺機吸納。建議可於22.3元買入,中長線目標價31.2元。中國燃氣昨日收報23.15元,跌0.2元,跌幅0.86%。

業績優於市場預期

  集團指引2022財年銷氣量增長15至20%,固定邊際利潤(dollar margin)維持於0.6元人民幣以上,核心盈利增長目標為15%,新接駁用戶指引則按年持平於500萬元。此外,管理層須達到業務目標才可行使購股權,相信可起激勵作用,並加快業務收購的速度及規模。

  本月中國燃氣附屬萊陽中燃獲得萊陽經濟開發區管道燃氣特別經營權,有效期30年。萊陽經濟開發區為山東省人民政府批准成立的省級開發區,總面積103.87平方公里,經營區域內居民與工商業用戶在未來四年內的每年天然氣需求量將達約5000萬立方米。

  中國燃氣上月底公佈截至今年3月底止的全年業績,表現優於市場預期。期內集團錄得營業額699.75億元,按年升17.5%;純利104.79億元,按年升14%。每股盈利2.01元。派末期息45仙,連同中期息10仙,全年派55仙。

  全年度,天然氣售氣總量增長23%至312.1億立方米。新獲取38個城鎮管道燃氣項目;至3月底止,集團累計共於30個省、市、自治區取得642個擁有專營權的管道燃氣項目,擁有32個天然氣長輸管道、557座壓縮/液化天然氣汽車加氣站、一個煤層氣開發項目、113個液化石油氣分銷項目以及建成運營364個多能互補的綜合能源供應項目。

  期內集團完成新增接駁504.83萬戶天然氣居民用戶,較去年同期下降約7%。城市燃氣項目、鄉鎮氣代煤項目之居民用戶的平均接駁費分別為每戶2499元人民幣及2910元人民幣。

利貞


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