實力股起底——海螺水泥估值吸引

  今年是中國首年達成碳排放協議的年份,政府已經就限制鋼產量採取行動,未來預期將有更多發電廠的要求出台。相信政策將影響水泥價格大幅上升,整個水泥行業都將受惠,惟首選海螺水泥(914),因其估值較其他同業更吸引。建議可於41.5元買入,中長線目標價56元。海螺水泥昨天收報43元,升1元,升幅2.4%。

中長線目標價56元

  滙豐研究報告指出,省級政府尤其是華南地區,在最近幾周加大對例如水泥等耗電行業的能源用電控制力度,上月雲南及廣西省水泥生產商,分別被要求減少能源使用量80%以上及減少40%,其他省也正在實施類似措施。因此,水泥供應下跌,多地水泥價格以近期歷史上前所未有的速度被推升至歷史高位,並可能導致行業利潤顯著上升。

  由於「能耗雙控」政策加上限電措施,即使在傳統旺季,水泥生產量已然不高,加上下游需求相對穩定,水泥庫存因此快速下降。導致水泥價格在華東、西南和華南地區均大幅上升,足以抵銷煤價上升的壓力。預期在海螺水泥主要營運的地方,這些負面影響能夠受控,集團能受惠於鄰近地區水泥供應緊張問題。

  上月初,香港及內地上市水泥股呈現大幅上漲,近日終見調整,預期升勢未完,待股價靠穩後將再發力,因預期第四季水泥價格繼續快速上漲,為水泥股帶來潛在上行機遇。

  事實上,上半年投資者並不偏好水泥股,但下半年房屋水泥需求出現恐慌,未來任何放寬政策都有助改變市場情緒,相信未來兩年供應和需求基本面都可維持在健康水平。

  上月,海螺水泥以總代價4.43億元人民幣,向大股東海螺集團旗下海螺投資公司,收購海螺新能源公司;該公司主要經從事光伏發電、風力發電、儲能系統領域內的技術開發、技術服務,電力項目的建設、運營和管理,電力銷售、電力工程、機電工程施工等,相信收購有利集團推動轉型升級。



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