專欄

實力股起底——石藥中長線目標價11.4元

實力股起底 - 利貞 2021-12-24 列印

　　石藥集團（1093）今年首三季純利按年升逾兩成，基本符合市場預期。第三季毛利率為75.2%，接近去年同期水平；銷售成本按年下跌36%，研發及行政成本佔比亦按年下跌1.3個百分點，支出比率受控。建議可於7.88元買入，中長線目標價11.4元。石藥集團昨日收報8.17元，升0.11元，升幅1.37%。
　　集團首三季研發費用達25.08億元，按年增10.7%。集團目前在研項目共約300項，維持全年財務指引為雙位數升幅，有信心第四季表現可達標。未來五年預計將有30餘個創新藥及新型製劑產品，以及60餘個仿製藥上市。
五年料推逾30創新藥
　　近日集團附屬上海津曼特生物科技開發的首創在研藥物JMT601（CPO107）的1/2期臨牀試驗完成美國首例患者給藥。該研究主要用以評估JMT601治療晚期非霍奇金氏淋巴瘤（NHL）患者的安全性、藥物代謝動力學及初步療效。目前集團亦正於中國展開JMT601的1期臨牀試驗。
　　石藥集團旗下全資附屬公司津曼特生物早前與成都康諾亞定立協議。根據協議，津曼特生物將獲得成都康諾亞授出一種抗TSLP之重組人源化單抗「CM326」之獨家權利，以於中國（不包括港澳台）進行相關產品於該領域獨家授權開發及商業化，並成為上市許可持有人。
　　津曼特生物向成都康諾亞支付1億元（人民幣，下同）之首付款，並同意根據該產品於該地區達成之淨銷售額，向成都康諾亞支付潛在銷售里程碑付款和銷售提成。
　　石藥截至2021年9月底止首三季，錄得營業額206.42億元，按年升7.4%；純利43.35億元，按年升23.2%。每股盈利36.26分。其中成藥業務收入168.02億元，按年增6.9%；維他命C產品收入16.17億元，升12.4%；抗生素及其他產品收入12.35億元，增24%；功能食品及其他業務收入9.88億元，跌7.5%。
利貞