實力股起底|郵儲行中長線看7.2元

  郵儲銀行(1658)今年首九個月盈利增長強勁,當中費用收入增長穩健、淨息差穩定,以及因資產質素改善令信貸成本顯著減少。預期今年稅後盈利達7.9%。預期公司2021至2023年盈利增長分別達16.9%、10%及10%。明年首季業績有望成股價催化劑。建議可於5.35元買入,中長線目標價7.2元。郵儲銀行昨天收報5.54元,跌0.01元,跌幅0.18%。
盈利增長強勁 估值吸引
  雖然內地股市在2022年有很大機會會繼續波動,惟當中內銀板塊較具防守性,因其收益率高、盈利能見度佳、政策不確定性低。郵儲銀行估值吸引,存款機構費用再談判可能有正面消息。另外,房地產行業融資預計會出現小幅復甦,銀行貸款亦將繼續支持企業,例如先進製造業、綠色金融、新基建和普惠中小企業貸款等。
  中國人民銀行下調一年期LPR利率5點子至3.8%,至於五年期LPR則維持4.65%不變,相信是次利率下調對內銀的盈利不會有太大影響,因早前人行降準帶來的成本節省可以抵銷,不過就預期銀行業在存款和短期公司貸款業務方面的差異或會擴大。
  郵儲銀行旗下直銷銀行子公司郵惠萬間銀行,已獲中國銀保監批准其開業,註冊資本為50億元人民幣,註冊地在上海。郵惠萬間銀行的業務範圍包括吸收公眾存款,主要是個人及小微企業存款;針對個人及小微企業發放短期、中期和長期貸款;通過電子渠道辦理國內外結算;辦理電子票據承兌與貼現;發行金融債券;買賣政府債券、金融債券;從事同業拆借;買賣、代理買賣外匯;從事銀行卡業務;代理收付款項及代理保險業務等。
  此外,金融科技發展是郵儲銀行轉型的關鍵驅動力,有助實現更有效的成本控制和信用風險管理,而不良貸款的改善亦降低信用風險,另包括提升貸存比率、費用收入增長及改善成本效率在內的結構性改善被低估。
利貞
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