實力股起底｜阿里中長線看168元

利貞

2022-01-12 00:00

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內地去年11月零售銷售數據急劇減速，拖累阿里巴巴（9988）截至去年底止的第三財季業績。不過，縱使整體需求情緒及市況短期仍維持疲弱，但集團宣佈調整架構以更好地結合淘寶及天貓，對其於市場復甦後的潛在業績加強勢度可以樂觀。建議可於121.2元買入，中長線目標價168元。阿里巴巴昨天收報125.6元，跌2元，跌幅1.57%。

疫情下，內地消費放緩，加上雲計算業務表現遜預期，相信阿里巴巴第三財季核心業務客戶管理收入逃不過下跌，瑞信預期客戶管理收入按年跌1%，不過整體收入料增長10%，達到約2430億元（人民幣，下同）。該行又預期，集團期內經調整EBITA將按年跌30%，主要由於收入結構更傾向於低利潤率細分市場，以及加大投資所致，預期新業務虧損將從第二財季的約180億元增至208億元。

估計集團第三季的國際貿易收入約170億元，經調整後EBITA為395億元。事實上，目前市場正在反映宏觀經濟壓力、疫情和非必需消費疲弱的影響，雖然集團的客戶管理收入呈現縮減，預計集團將支援商家，並在戰略投資方面執行穩健，長期戰略不變。
業績料見改善

預期集團截至去年12月底季度的中國戰略投資將進一步增加，然後於今年3月底季度起虧損逐步收窄。此外，估計或會有政策出籠刺激市場及投資者氣氛，加上市場對其盈測修訂成為未來幾個季度主要驅動股價的因素。瑞銀亦認為，在目前的投資周期下，加上潛在的分拆和或從外部融資，阿里巴巴相對於同業表現將有所改善。

集團是內地重要的消費平台，相信集團可透過不斷優化消費端、供應端，持續為商家和消費者創造價值，帶動收入增長。對於新業務的投入節奏，集團一直堅持多業務引擎，不停的新業務的投入，成為其長期戰略的基石，有其獨特競爭力。
利貞