實力股起底｜藥明康德目標價136元 - 利貞
利貞
2022-01-28 00:00
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藥明康德（2359）2021年和2022年的業績新指引十分強勁，日前的負面股價表現可能反映部份投資者獲利沽貨；以及部份投資者對Covid-19相關項目在2022年之後的收入貢獻可持續性的潛在擔憂。建議可於104.8元買入，中長線目標價136元。藥明康德昨天收報108.6元，跌2.7元，跌幅2.43%。
2021年，集團始終貫徹執行「跟隨份子」的戰略，持續建設「一體化，端到端」合同研究、開發及生產組織業務，定單需求旺盛，推動全年營業收入加速增長；測試業務下實驗室分析及測試業務和臨牀CRO/SMO業務、生物學業務以及化學業務下小份子藥物發現服務，也繼續保持強勁的增長勢頭。
今明年盈利清晰度高
集團今年的收入增長更新為按年增長約45%的新指引，及2022年的淨利潤增長與收入增長同步，主要由藥明康德的綜合CRDMO（合同研究、開發及生產業務）業務模式，特別是藥明康德化學業務的收入貢獻所推動。
藥明康德日前發盈喜，預計2021年年度營業收入介乎228.19億至229.02億元（人民幣，下同），按年增加38至38.5%；實現歸屬股東淨利潤介乎49.73億至50.32億元，增長68至70%；扣除非經常性損益，預計淨利潤介乎40.07億至40.55億元，增長68%至70%，純利預測高於市場預期。
摩根大通將其2021至2023年的盈利預測分別上調23%、9%及8%，認為集團為中國CRO或CDMO行業的首選。
相信集團可透過其綜合服務及強勁執行力，強化於全球小份子藥研發外判的領導地位。受惠全球及中國研發需求上升，客戶定單持續填滿擴大的產能，集團今、明兩年盈利清晰度高。預期集團2022至2023年收入及淨利潤複合年增長率分別可達33%及36%。
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2021年，集團始終貫徹執行「跟隨份子」的戰略，持續建設「一體化，端到端」合同研究、開發及生產組織業務，定單需求旺盛，推動全年營業收入加速增長；測試業務下實驗室分析及測試業務和臨牀CRO/SMO業務、生物學業務以及化學業務下小份子藥物發現服務，也繼續保持強勁的增長勢頭。
今明年盈利清晰度高
集團今年的收入增長更新為按年增長約45%的新指引，及2022年的淨利潤增長與收入增長同步，主要由藥明康德的綜合CRDMO（合同研究、開發及生產業務）業務模式，特別是藥明康德化學業務的收入貢獻所推動。
藥明康德日前發盈喜，預計2021年年度營業收入介乎228.19億至229.02億元（人民幣，下同），按年增加38至38.5%；實現歸屬股東淨利潤介乎49.73億至50.32億元，增長68至70%；扣除非經常性損益，預計淨利潤介乎40.07億至40.55億元，增長68%至70%，純利預測高於市場預期。
摩根大通將其2021至2023年的盈利預測分別上調23%、9%及8%，認為集團為中國CRO或CDMO行業的首選。
相信集團可透過其綜合服務及強勁執行力，強化於全球小份子藥研發外判的領導地位。受惠全球及中國研發需求上升，客戶定單持續填滿擴大的產能，集團今、明兩年盈利清晰度高。預期集團2022至2023年收入及淨利潤複合年增長率分別可達33%及36%。
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