金管局:市場氣氛如逆轉將對外匯基金帶來嚴峻挑戰

外匯基金派發去年度成績表,受投資港股損手拖累,全年投資收入按年下跌27.7%至1705億元;單計第4季,投資收入按年表現更差,季內賺268億元,遠低於去年同期錄得過千億元的投資收益。展望今年,金管局總裁余偉文表示,各地央行或需加快加息步伐,環球股市估值偏高,疫情及地緣政治緊張局勢憂慮仍存,一旦市場氣氛逆轉,環球股市或出現較大調整,如債息同時大升,將對外匯基金投資帶來嚴峻挑戰。

去年港股低迷,外匯基金的香港股票投資蝕達210億元,其他股票投資在海外股市再創新高下則賺684億元,合計整體股票投資賺474億元,按年下跌接近36%;年內,美長債息上揚,債券投資收益124億元,跌近87%;外匯估值168億元,上升75%;而截至去年9月底的其他投資(長期投資組合)則大賺939億元。 去年外匯基金投資回報率為3.6%,低於2020年的5.3%。

至於第4季度投資表現,在其他投資收益未入帳下的投資收入為268億元,與2020年同期未計其他投資收益的投資收入1081億元比較,按年大跌約75%,因季內港股投資續見紅,以及其他股票和債匯投資收入均有所減少。

展望今年,余偉文指,通脹持續高企的壓力及貨幣政策正常化將會是全球經濟及金融市場的關鍵議題。主要環球央行逐步退出寬鬆貨幣政策,其中美聯儲已宣布加快退市步伐,目標在三月初結束買債,加息周期可能會隨即展開。如通脹壓力更為持久,環球央行或需要加快加息步伐,可能引致資產市場出現較大的波動和調整。

他續指,環球股市過去三年大幅上升,資產估值已達至偏高水平。隨著全球經濟復甦及企業盈利增長逐漸放緩,加上對新變種病毒及地緣政治緊張局勢的憂慮仍然存在,投資環境依然不明朗。一旦市場氣氛逆轉,環球股市或會有較大調整,如因通脹及貨幣政策轉向引致債息同時大幅上升,將會為外匯基金的投資帶來嚴峻的挑戰。事實上,今年首月至今已見股市大幅波動,美國標指已累跌10%,但難測今年外匯基金的表現。

面對複雜和困難的投資環境,他說,金管局會繼續審慎管理外匯基金,保持靈活性,作出適當的防禦性部署,並維持高流動性,惟在縮短所持債券年期及增持現金之間要作出平衡。同時,該局亦會持續多元化投資,致力提高外匯基金的長期投資回報。

外匯基金投資辦公室副行政朱兆荃補充說,在目前困難環境下,利率上升勢影響債市及股市,惟調整資產配置上可做空間有限,短線只可微調,如略為增持國內股票,或略為減持美股,但這並非代表定可減輕投資回報的壓力。他指,顯然全球股市過往多年齊上齊落的慣性已於去年打破,且現時中美利率及貨幣政策背馳,故有可能中港股市或好過其他已發展市場股市。他強調外匯基金投資應着眼長線表現,而長線股票投資收益定勝債券,外匯基金不會太快將股票持倉量減得很低,並會按最新發展形勢不時調整股債的投資比例。

去年財政儲備從外匯基金獲得分帳344億元,2020年則獲分帳698億元。