古天后日誌|美股跟中概股此消彼長  美股再跌吸引力勝中概


6月27日,大致天晴,間中一兩陣驟雨,日間天氣酷熱。上周美股顯著反彈,主要係資源價格下跌,令市場對通脹憂慮減退,上周五美股三大指數上升,道指升823點;標指跟納指升幅更超過3%,兩指數分別創5月18日及5月13日單日最大升幅。至於港股當晚ADR及夜期亦向上,今早喺新加坡黑期時段,無懼道指期貨回吐,升抵21900水平。上周除咗美股反彈之外,加密貨幣市場亦見反彈,可見市場風險胃納上升,市場游資充裕下,資本市場表現反覆,6月美股好友受到多次考驗,淡友亦唔見得有好日子過,好淡通殺令美股投資者無所適從。

聯儲局明示續加息收水

無論美股抑或其他股市,5月未見窮,6月亦唔絕,咁嘅情況下,自然亦唔會有乜嘢7翻生。6月半年結,美股喺現水平半年結,基金經理當然樂見美股可以喺半年結企住喺現水平,不過下個月至8月,美股又步入業績期,屆時各美企一派成績表,只要稍有差池,高估值股份難免又要捱沽。喺高通脹下,6月嘅消費者心指數,已由5月嘅58.4下降至50,高通脹打擊消費信心,零售下滑必然對經濟帶嚟下行壓力。唔單止消費下行壓力大增,聯儲局亦明示為咗控制通脹,會繼續加息收水。

不過,當經濟實況轉為疲弱時,央行又會稍為鬆手,歐央行已表示要一邊加息控通脹,但同時唔會收緊貨幣政策,甚至要繼續QE,以保市場流動性。呢啲睇落係精神分裂嘅行為,令各地股市喺熊市中屢見反彈,令投資者漸漸迷失方向。

至於港股亦喺不知不覺間,一步步重返22000水平,但期間未見成交增加配合升勢,主要係市場唔見有新資金流入,只係靠北水喺唔同板塊輪動,反映內地資金更樂於買入A股多於港股。當港股跟美股出現此消彼長嘅情況,美股跌,港股反而跟住內地股市回升,兩市重磅科技股估值拉近,甚至係美股嘅重磅科網股估值變得更吸引時,資金會如何取捨,聰明嘅投資者自然識揀。

喺目前古天后仍然係等待緊美股反彈過後再出現嘅另一次調整,一旦美股再出現急跌,唔排除會將更多資金投入美股尋找機會,皆因喺相約估值嘅情況下,美企所面對嘅政策風險遠低於中資企業,話就話內地對科網股嘅監管已告一段落,但阿爺嘅心思又豈能輕易猜量,既然如此,何不選擇早已系統化,監管條文準測更清晰嘅美股市場,而要去追逐政策風險較高嘅內地股市呢。

古天后

(徐狄怡,證監會持牌人)