Morningstar料美股還要跌一年 衰退風險集中在明年


美股今年持續受壓後,近日加息預期緩和又再沖喜,不過國際評級機構晨星(Morningstar)發表《美國股票市場2022第四季展望報告》,認為未來6至12個月美股仍會繼續受壓,並指出有5隻「巨無霸」股票至今仍是估值過高,提醒經濟衰退的風險將會集中在2023年,又向市場對明年聯儲局重新放水刺激股市回升的預期大潑冷水,估計2024年才有望反彈。

Morningstar報告指出,股市仍未到觸底反彈的時機,估計未來的6至12個月,市場將繼續受壓,並維持高波動,並指如要估計股市何時見底,便需要看通脹何時回復正常,「市場需要清晰指標:經濟活動出現有意義並持續的反彈,及通脹將開始下降並回到聯儲局2%目標的證據。」

蘋果下跌後仍然貴
Morningstar首席美國市場策略師Dave Sekera指出,雖然股價下跌不少,但市值超過2500億美元的巨無霸公司,仍有5隻屬於高估,包括蘋果、United Health Group、Eli Lilly、AbbVie及Procter & Gamble。

但他亦指出,其團隊對10隻巨無霸股票給予4星或5星的高評分,包括facebook母企Meta、Google母企Alphabet、亞馬遜、英偉達、微軟、股神巴菲特的巴郡、美國銀行、萬事達卡、Visa和摩根大通。

Dave Sekera表示,美國股市目前的估值該機構的公允價值估計低21%,目前低估值在過去只出現過幾次。他又指,短期企業盈利或有壓力,但認為市場跌勢已過度反映現時估值,反映市場對長遠經濟前景過於悲觀。

通脹料明年紓緩
Morningstar美國經濟研究主管Preston Caldwell就指出,預計隨著供應鏈恢復正常,及美國聯儲局緊縮政策成功為經濟降溫,通脹問題將在2023年得到紓緩。他又認為,經濟衰退的風險將集中在2023年,GDP增長將在明年觸底,然後隨聯儲局轉向寬鬆政策而於2024年反彈。

該機構報告又指,現時周期股估值嚴重低估,防禦類股票估值合理,而被低估的股票數量最多的是通訊類股,其次是周期類股,指出如果經濟陷入衰退,周期股將受到最不利的影響。Morningstar指,周期性消費股票的公允價值比穩定於0.75倍,認為市場對近期可能出現衰退的擔憂過度,而且即使出現衰退,該行業目前的低估值已足夠提供下行風險保護。隨著疫情繼續消退,消費者支出行為正常化,從商品轉向服務行業,許多服務導向型公司應該會因此受益。