瑞銀：內地春節消費好於預期看好白電運動服飾股

商業創科

更新時間：17:24 2023-01-31
發佈時間：17:24 2023-01-31

瑞銀大中華消費品行業主管彭燕燕表示，中國消費行業的出行及消費者情緒改善，令今年春節消費好於預期。隨著消費者信心回升，及基於開放後的積壓需求，該行看好白電（洗衣機、雪櫃、冷氣機等）和運動服飾行業。

送禮及宴飲需求利好食品飲料

瑞銀引述根據國稅總局的增值稅發票資料，春節7天假期期間，消費行業收入按年增長12.2%，較2019年增長12.4%，商品及服務收入分別按年增長10%及13.5%。該行認為，消費復甦由返鄉和旅遊需求以及消費者情緒好轉所拉動。

根據交通運輸部，旅客量按年增長74%；根據文化和旅遊部，遊客量按年增長23%，已達2019年的89%。根據瑞銀與一家湖南白酒經銷商的交流，由於宴飲進一步增加，春節假期需求較節前回升。超高端白酒品牌收入按年呈中個位數增長，高端品牌則持平至低兩位數下滑，因為送禮需求的復甦快於即飲需求。液態奶銷售按年呈兩位數增長，其中低線城市增長更強，而由於消費者返鄉，一線城市增速較低。價格競爭依然穩定，管道庫存健康。

生豬價格面臨上行風險

瑞銀指，得益於餐飲需求復甦，主要調味品品牌的銷售額按年呈雙位數增長，管道庫存與過去兩年相比處於低位。該行預計短期內生豬價格仍將受壓，因為節後消費疲軟以及節前一些養殖戶不願低價銷售導致生豬庫存積壓。展望今年，瑞銀認為餐飲行業反彈將顯著帶動豬肉消費，因而推高豬價。

根據瑞銀的管道調查，運動服飾強勁增長，春節期間西南和華東地區經銷商的國內外龍頭品牌，零售額增長20%至40%，主要因健康意識增強及冬季天氣寒冷。冬季旅遊的復甦也拉動銷售。隨著更多年輕消費者返鄉，換新需求旺盛，例如大容量雪櫃按年增長150%。清潔電器和小廚電亦按年增長逾100%。該行認為節前消費券的發放更加頻繁，這也有助於銷售復蘇。