踏入2022年，該行認為全球經濟將急劇放緩，這很大程度上由中國及新冠狀病毒變種的不確定性引致。中國房地產的波動至今只限於中國境內，但該行預計其影響會擴散至世界其他地區。80%的中國家庭財富集中在國內房地產中。由於消費轉移至彌補儲蓄的損失，中國的進口需求已經受到影響。此外，東歐這中國市場需求的風向標亦出現放緩跡象，因為西歐的大部分工業生產生集中在這地區。
在疫情造成的封鎖影響下，經濟復甦的關鍵因素之一是巨大的貨幣及財政刺激。他估計，即將在G4經濟體看到貨幣及財政緊縮5至7萬億美元，大致相等於日本的國內生產總值。央行寬鬆速度已在放緩，貨幣供應量增長亦正在減慢。這些因素推動美元上升，構成未來數月的通脹壓力。
雖然加息的影響廣為人知，但在縮表時（美聯儲逐步減少債券購買規模），許多人認為這會促使收益率上升。該行認為這是一種誤解。從歷史上看，從2014年的縮表或2018年的量化緊縮來看，當刺激措施被撤回時，全球採購經理指數﹙PMI﹚下降，主權債券收益率亦隨之下降。隨著美聯儲開始其縮表計劃，認為投資者需留意相關動態。
鑑於這些不利因素，央行需要謹慎行事。隨著經濟增長見頂並於2022年放緩，央行確實存在收緊政策而導致經濟下行的風險，此後將被迫迅速改變政策方向。
該行認為，澳洲及美國等已發展市場的政府債券收益率在現水平上非常吸引，並且在中期內有回落空間。這些債券亦在投資組合中發揮理想的避險作用。該行繼續在高收益（支付較高利息但違約風險較高的債券）中找到有趣機會。該行透過信貸分析，專注研究公司的資產負債表及市場估值以識別機會。在高收益領域方面，該行偏向期限較短的債券。由於利率變化對其影響不大，因此有助降低風險。
鑑於全球經濟前景不明朗，該行對新興市場抱謹慎態度，但看到中國政府債券的機遇，因為預計隨著中國最終被迫放鬆政策，其價值將會上升。目前的關鍵是確保投資組合能夠繼續提供不錯的收益水平，同時能夠在未來一年抵抗更多的不確定性。(jh)
