能源價格方面，雖然短期內，在極端天氣及短線產量可能受阻等因素影響下，美國原油期貨價格有機會進一步上試高位，但我們認為，中期來說，能源價格再顯著上升的空間相對有限。石油和天然氣價格已經從 2020 年的過低價格中完全恢復，以美國原油價格為例，單過去一年上漲近70%。隨著經濟放緩，石油需求增長或將放慢；同一時間，在供應方面， OPEC+及美國生產商有機會繼續提高或維持產量，供求有機會在今年再次出現平衡。美國油價或於年底重返80美元水平，若能源價格趨於穩定，將有助於緩和全球通脹。
其次，也有跡象表明部分供應鏈限制正在緩解。尤其在東南亞，隨著疫苗接種率提高，因為疫情採取的限制措施有機會紓解，工廠重開和生產線恢復，亞洲經濟復甦速度加快，或可緩解全球供應鏈的緊張局勢。到目前為止，雖然Omicron引發的疫情再度升溫，但相比起早前面對的變種病毒，它對供應鏈的破壞性似乎較小。近月在航運限制方面，也出現了一些積極的進展。因此，乾散貨、空運與集裝箱的運費均從高位有所回落，相信有利高通脹情況在下半年逐步改善。(jh)
