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2月21日，多雲有雨，兩勢有時頗為頻密，天氣極度寒冷，氣溫徘徊10度以下。美股上周五偏軟，受俄烏局勢緊張影響，三大主要指數跌，道指跌232點；標指跌31點；納指跌168點。當晚港股ADR跟夜期亦跌至24100點水平，估計24000有一定支持。

雖然烏克蘭政府軍和東部的親俄武裝分子衝突加劇，美國及英國先後警告俄羅斯或隨時揮軍入侵烏克蘭，難免令市場不安；但古天后估計，俄烏即使真正開水，對港股實際影響有限。俄烏雙方近日多次擦槍走火，尤其俄方近期舉行大規模戰略核武演習，令市場憂慮俄國最終將全面入侵烏克蘭。不過一旦俄國選擇攻打烏克蘭，除要面臨美國及北約更嚴厲制裁外，美國國會或會轉而促成兩黨對增加軍事及訊息安全相關支出嘅協定。

如此情況下，市場當然會出現強烈避險反應，資金流向美國國債及美元等資產，並引發能源價格飆升，最終聯儲局或需暫時延遲原定加息計劃。儘管如此，無論任何舉動，都係市場行為導致嘅結果，而並非基本面出現惡化。重點係國際上對俄國潛在進一步經濟制裁，將對總統普京帶嚟下台壓力，普京對此應有所顧忌。而俄烏即使真正開火，對港股只會有相當短暫影響，反而對商品價格影響較大。

尤其港股估值已跌至歷史低位以下，人民幣貶值、美國聯儲局加息，甚至10年期債息上升，似乎都未能推冧港股，堅持繼續睇淡港股對投資已無太多意義，喺市帳率(PB)跌至1附近或以下後，港股通常都會反彈。再睇返當全球主要股市踏入今年開始調整之際，年初至今港股反而逆勢上漲，反映港股今年或有機會跑贏其他市場。

古天后

(徐狄怡，證監會持牌人)