面對傳統生產淡季、市場需求轉弱，以及石油、煤炭及冶金行業持續低迷的不利環境，中國製造業發展在6月短暫恢復擴張後，7月再度陷入收縮。最新公佈的製造業PMI跌至49，低於普遍預期的50.3和6月50.2，亦是過去三個月以來的最低水平。其中，生產指數、新訂單指數及從業人員指數等分項指標均位於收縮區間。非製造業PMI則降至53.8，同樣低於普遍預期的53.9和6月的54.7。整體而言，7月PMI的疲弱表現反映製造業發展環境正趨於惡化，市場對商品和服務的需求下降進一步導致工業活動的景氣度轉弱。

展望未來，能否有效應對經濟下行挑戰是中國經濟穩健前行的重要條件。中國製造商仍將在未來一段時間持續面臨原材料價格高企、消費者需求疲弱、出口前景黯淡以及市場擔憂全球經濟衰退等負面因素。考慮到當前製造業活動再陷收縮和服務業需求放緩，當局亟需進一步擴大政策支持力度，穩定經濟增長勢頭。

該行認為，中國經濟發展正面臨多項阻力，包括疫情防控措施、房地產行業危機、消費者信心疲弱以及全球滯漲風險上升等。中國的政策制定者預計將推出更多支持性的貨幣和財政政策措施，對沖前述不利因素，從而鞏固經濟發展根基，提升經濟前景信心。