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過往不少投資者喜愛買公用高息股，貪其較少市場競爭、業務規模大，股價表現及派息均較穩定，即使難有大升空間，但在股市波動時仍是資金避險熱門之選。然而，今年以來多隻「港人收息愛股」的表現令人大跌眼鏡，背後有甚麼原因令高息股不再穩定？

一按看清今年以來哪隻公用高息股跌幅最大：

中電控股(00002)去年底收市價78.75元，現價約52.05元，跌幅達33.9%。

煤氣(00003)去年底收市價12.14元，現價約6.21元，跌幅達48.8%。

電能實業(00006)去年底收市價48.6元，現價約35.65元，跌幅達26.6%。

長江基建(01038)去年底收市價49.65元，現價約35.1元，跌幅達29.3%。

港燈電力投資(02638)去年底收市價7.65元，現價約4.88元，跌幅達36.2%。

領展房產基金(00823)去年底收市價68.65元，現價約48.8元，跌幅達28.9%。

香港電訊(06823)去年底收市價10.48元，現價約9.35元，跌幅達10.8%。

粵海投資(00270)去年底收市價9.91元，現價約6.49元，跌幅達34.5%。

中國燃氣(00384)去年底收市價16.2元，現價約8.4元，跌幅達48.1%。

華潤燃氣(01193)去年底收市價44.05元，現價約22.7元，跌幅達48.5%。

公用股即與公共服務、基礎設施相關的股份，如供電、煤氣等，與民生息息相關，無論經濟好壞，水電煤為生活必需品，故一般來說公用股甚少受經濟周期影響，加上公用股普遍有穩定的派息政策，過往一直是熱門收息之選。

全球燃料價格上漲 帶來盈利壓力

中電在今年6月發表的中期業績報告中提到，上半年國際燃料價格持續攀升，導致燃料成本增加，世界各地的電費深受影響，香港也難獨善其身，預計全球燃料價格將持續波動，為客戶的電價帶來壓力。有大行預計，如果將來情況不允許充分提高電價，中電香港地區的盈利在2023年以後或將承壓。

美債息攀升 高息股吸引力大減

美債息持續攀升，隔晚十年期債息升至4.228厘，兩年期及三年期債息分別達4.61及4.652厘，創2007年7月以來高位。不少投資者偏好持有高息股，作長期收息之用，一旦美國中短年期的債券孳息率攀升，在美國國債也有4厘收益水平之下，高息股的吸引力自然大減。

外匯波動不利擁有海外資產的高息股

領展(00823)近年積極向海外擴張，惟今年以來美元強勢，人民幣、英鎊等貨幣今年以來貶值不少，其位於內地、澳洲及英國資產價值。領展國際市場首席營運總裁卓格理表示，雖然外匯市場大幅波動，但領展在每個財政年初均會將所有非港元收入進行對沖，其澳洲及英國資產已透過當地貨幣融資作全面對沖，故海外資產價值並不受影響。

事實上，擁有不少英國業務的長和系，近年開始減持英國及歐洲資產，包括今年3月以12.1億英鎊(折合約120億港元)出售旗下公司持有的英國倫敦辦公樓5 Broadgate全部股權；7月時又以作價8.67億英鎊(折合約80億港元)，將由長和、長建和長實共同持有的Northumbrian Water 25%股權出售予美國私募基金KKR。

光大證券國際證券策略師伍禮賢分析指，美國國債一直被視為無風險投資，如今無風險投資也能帶來4厘收益，自然有不少投資者沽出公用股轉為買入債券收息。他預計在通脹及加息的環境下，美債息將持續攀升，籲投資者宜改變對高息股的看法，「以往見有4至5厘息已覺得好吸引，現時應提高標準到8至9厘」，他建議可以轉為留意三大中資電訊股。