美國持續約一年半的加息潮，令地產相關資產受壓，派息較穩定的房地產信託（REITs）都不能幸免。不過，房託股如領展房產基金（823）跌幅顯著，加上美國今年有望減息，近日亦有大行唱好領展走勢，投資者可多加留意。至於ESR（1821）資產遍及亞太區，亦可望藉助房託股回穩時，再獲投資者青睞。

領展經營民生商場為主，但集團行政總裁王國龍早前強調，領展並非發展商，而是要進行精細化管理的資產管理集團，有意與夥伴共同建立新的私募基金。集團近年收購內地多項資產，可是受到內地經濟疲弱、人民幣弱勢影響，拖累整體表現。集團手持7個內地項目，其中3個位於大灣區。以上年度中期業績看，內地物業組合收益及物業收入淨額以港元計算分別按年下降6%及3%。

領展增設投資總裁惹關注

王國龍強調，只傾向在北京、上海、廣州及深圳四大一線城市進行投資。此外，集團開設首席投資總裁一職，委任前貝萊德亞太區房地產主管及房地產客戶業務全球主管宋俊彥（John Saunders）擔任此職，市場關注未來或會在投資策略上作更多改變。

疫情過後，領展營運逐步好轉，截至9月底止，中期可分派總額達33.33億元，按年增長1.7%，若撇除供股影響，則每基金單位分派增加0.4%。集團中期基於來自新收購新加坡資產貢獻，以及香港市場穩健表現，收益及物業收入淨額分別按年增長11.3%及10.4%，至67.2億及50.6億元。截至9月底，集團投資物業組合估值為2,290.9億元。

領展去年突然以5供1方式大手供股集資約188億元，使股價急挫，供股價44.2元，目前仍跌穿供股價，參與股東仍等待翻身機會。集團上年度總負債對股東權益比率僅35%，股東權益回報率亦改善至8.2%，財務數據漸見改善。領展昨日收報42.6元，跌0.1%。

ESR夥華懋百億合建凍倉

至於ESR資產廣泛分布在亞洲區，早前夥拍華懋集團斥資100億元，合作興建葵涌甲級凍倉儲存物流中心已獲批；至於總建築面積約22.16萬平方米的吳江汾湖現代服務示範園區亦於上月正式完工，而海防省南亭武工業園則已動工興建。

集團業績未受疫情影響，近年盈利一直保持平穩升勢，但上年度中期因融資成本上升，以及攤佔合資及聯營公司盈利減少，令盈利下跌24.1%至2.89億美元，每股盈利6仙，中期息持平派12.5港仙。上半年營業額4.55億美元，升5.5%。

集團股東資金回報率長期維持在7至10%之間，但總資產回報率只有約4%以下，有提升空間。

大摩因調低集團土地和物業價值，把目標價下調至19.9元，維持「優於大市」評級。ESR昨日收報10.8元，跌1.8%。

投資追擊

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