中央宣布為香港訂立《國家安全法》，由於美國總統特朗普表明會作出強烈反應，消息令港股大跌，壹傳媒股價更急跌兩成創出歷史新低的一角兩仙一。股市大跌兩成四，股價創新低不算太奇怪，但如果回看壹傳媒歷史高峰股價原來高達二十三元，現價連百分之一的價值也不到，當日因為追捧公司科網夢的投資者，會不會有欲哭無淚的感覺呢？

所有股東無一倖免

壹傳媒股價在政治巨浪下尋底，股價創出歷史新低，代表股東無一倖免都成為輸家。早前，壹傳媒創辦人黎智英公開呼籲認同集團政治理念的人付費訂閱其網上版，同時推出付費轉贈他人閱讀的計畫，他不諱言各種做法是因為經營困難。

壹傳媒近年政治色彩濃厚，在去年社會運動開始後，大力推動顏色經濟。作為倡議者，公司的股價未有因此受惠，在近月的反彈浪中表現大落後，終於在昨日的大跌浪中破底。

然而，壹傳媒股價下插之始，似乎與其政治立場沒有太大關係，反而源自其經營策略。壹傳媒股價是在二千年三月創出高價，當時公司見過四元六角高位，之後大幅回落，股價再由五股合併成一股，折合等如現時二十三元。壹傳媒最初是借另一家公司百樂門的上市地位登陸股市，當時批股價是一元，即是最初承股的股東，如果沒有出售，現在都虧蝕超過九成。

政治與經營均不利

壹傳媒股價是在科網股泡沫爆破後大跌，小股東持有可能是認同黎智英的政治理念或經營手法，也可能是「坐艇」期望返回家鄉。科網泡沫雖然在二十年前爆破，網絡經濟卻繼續發展，網媒如谷歌、臉書快高長大。然而，看好網絡媒體的壹傳媒無法把概念變成生意，在大舉唱淡紙媒之餘，也無法為網媒找出成功的商業模式。

壹傳媒把內容全部放在網絡免費開放，結果被社媒大量侵蝕讀者和收益。去年，集團變招把免費變成收費。然而，訂戶數目由開始的八十萬下滑至不足六十萬，同時由於流量大跌加上疫情衝擊，收費業務未令股價起死回生，黎智英近月再打政治牌，期望黃營支持者能夠撐公司訂購。不過，隨着《國安法》在港實施，市場擔心政經環境惡化，壹傳媒股價率先蒸發，變相對顏色經濟救壹傳媒投票。

壹傳媒股價大跌，究竟是因為言論抑或經營策略偏差，實在很難有清楚的劃分。說兩個原因都有，大抵應該離事實不遠。

毛記葵涌同樣慘跌

除了壹傳媒外，曾受壹系刊物網站抬捧、招股時曾吸引不少「兄弟」撐場的毛記葵涌同樣創出新低，報零點四六元，以首日掛牌高位達十一點七六元計，股價蒸發亦達九成六。有投資者說，喜歡看一個媒體，不等於要買其股票，皆因政治立場可以很主觀，投資決策卻是理智行先，經過這一日大跌，或者也應該是到了夢醒時分！

吳順目

全文刊於《星島日報》「拆破傳媒術」