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盈富踢走中資或有代價
特朗普在卸任前一意為接任的拜登政府埋地雷，不斷施放各種罔顧後果的辣招。金融上，財政部以和解放軍有關係為由，列出一張買股黑名單，限制美資持有，同時限制程度不斷升級。在限制下涉及的在港中資國企股股價不斷大插，當中龍頭電訊股中移動上周五一度插穿四十元，見了十幾年新低，股息率高達八厘，老股民慨歎股價我見猶憐，北水就瘋狂湧入吸納。
由於財政部狠施辣手，本地的盈富基金昨日宣布把受限制的中資股，剔出本來的投資名單。由於盈富是當年政府打大鱷退市時成立，現時有不少港人持有，此舉惹起質疑，有學者指盈富的投資準則是按恒生指數作為標準，現在恒指服務公司未動手，盈富管理公司就出招，有可能違反信託協議。
由今次行動，政經界熱議盈富基金的投資經理或信託人有沒有違反協議？以至恒指服務公司會否步其後塵，把受制裁國企踢走呢？與對盈富有深入認識的財金高人談起，他坦言盈富基金的信託人或投資經理的做法可以理解，但不是沒有風險。可以理解是盈富基金現在的管理公司道富是美資，受美國財政部直接左右，所以有理無理都先遵從了禁令再算。
禁令不直接影響編指數
至於風險至少有兩個，一個是被基金持有人控告違反信託。雖然禁令是美國政府提出，道富可以不可抗力作為辯護理由，不過如果官司在香港打，不能保證道富必定勝訴。最重要是未來這些股份表現，因為如果被限公司跑輸大市，基金持有人沒有損失，告起來就沒有甚麼可賠，也未必有官司。另一個風險，是現時由外匯基金委任盈富基金的管治委員會，委員會委託道富公司去管理盈富基金，如果政府不滿意道富的做法，日後會不會換管理人呢？
盈富踢走受限國企股有風險，財金高人坦言管理人不是儍仔，估計已預計有可能招致後果，但作為美資政府的拳頭最硬，所以只能硬啃。至於恒指服務公司是否都會踢走這幾隻國企呢？在現階段處境和美資的道富不同。
首先，道富是基金經理，有買賣工作，所以直接涉及禁令，恒指服務公司不是美資，而且只負責編制指數，編制指數有其準則，指令沒有要求不能把受限國企納入成分股。現時，負責編制摩根士丹利國際指數的公司，以至富時指數公司都已經決定把這些國企剔除，主要是從政治上表忠，同時也從指數的使用上着眼，因為如果美資基金不能買這些股票，指數把他們納入，就會影響美資的使用，甚至有一定的法律風險。相對而言，恒指服務公司如果不納入美資受限的考慮去編訂指數，長遠會影響認受性，但短期即時受損有限，仍有謀定後動的條件。
最後瘋狂不宜跟得太貼
特朗普政府最近連串瘋狂行動，已經超越了國際秩序運作的常規，甚至連眾議院議長佩洛西都與軍方聯繫，表明對總統調動軍方的指令有戒心，可見跟車太貼未必有好處。對於這種偏激的埋雷行動，即將上場的拜登政府看在眼里，未必會全面接受。可以估計，如果未來民主黨繼續強打硬砌的暴烈作風，中美把戰綫燃向金融，香港無可避免必然受害，屆時就要考慮站到那一邊，但在局勢未明朗前，按兵觀望反而可以避免日後有可能吃虧。
原文刊於《星島日報》「架勢堂」作者：齊秀峰
