「股神」巴菲特長期拍檔﹑巴郡副主席芒格(Charlie Munger)離世,享年99歲。戰友離世,巴菲特讚揚芒格的貢獻,指如果沒有對方,巴郡不可能取得今天的成就。這位對巴菲特產生巨大影響的投資巨擘,其判斷對市場認知有著指標性的意義,而芒格過去亦不時分享自己的投資見解,當中提到投資阿里巴巴(9988,美:BABA)是自己做過最錯的決定之一。
芒格是律師出身,但他逐漸對投資產生了濃厚的興趣。在與比自己小七歲的巴菲特認識後,芒格幫助對方製定了長期投資公司的哲學。兩人在1965年創立巴郡,在他們的共同管理下,巴那從1965至2022年平均每年回報為20%,遠遠跑贏標普指數同期表現。
芒格認為,購買股價合理的卓越企業,勝過購買股價便宜的平庸企業,在芒格的出謀獻計下,巴郡不時以低價買入優質股份。1972年,芒格說服了巴菲特同意以2,500萬美元,購入每年稅前溢利為400萬美元的See's Candies,成為日後巴郡其中一個收益來源。另外,巴郡在1988年買入可口可樂股票,當時市場視之為「摸頂」投資,結果28年來股價升逾1,700%,平均每年升60%。
芒格表示,佔有極大國際市場優勢的公司,最大潛力在於其定價能力,即使價格大幅提高,利潤仍可穩定成長。他寄語散戶,尋找價格公道的優秀企業股票,發現「定價錯誤」便應狠狠下注,靜待收成。
作為巴郡副主席,芒格也是該公司最大的股東之一,其股票價值約22億美元。芒格亦透過自己旗下報社Daily Journal投資不少公司。根據福布斯報道,他的總淨資產約為26億美元。
大讚比亞迪 稱投資阿里最錯
對於中國市場的投資策略,芒格對中國市場相當看好,亦有投資中資企業。今年2月的Daily Journal網上年會上,芒格表示比亞迪(1211)在中國市場上遙遙領先Tesla,雙方差距之大已無法相提並論。他又對2008年大手買入比亞迪股份的決定相當自豪,「我從來沒有幫助巴郡做過與投資比亞迪一樣出色的事情,我只做過這一次。」。他指,巴郡的初始投資,現時已滾大至近80億美元,形容這是一個相當不錯的回報率(25倍)。隨著比亞迪股價在過去十年上漲了逾6倍,巴郡去年終決定開始沽貨獲利。
比亞迪方面,今日亦在微博發文悼念芒格。帖文指比亞迪「痛失一位良師摯友」,並指芒格是一位傳奇睿智的百歲老人,而且是智慧與遠見的象徵,更是當代最偉大的投資家之一,也是一位慷慨的慈善家,在教育、醫療、文化和科學研究等作出卓越貢獻。
帖文又指,芒格一直堅定看好中國市場,公司於2008年有幸得到其認可,並獲巴郡成為重要股東;公司對其致以最深敬意,而他的智識和精神將永遠存在心中。
不過芒格亦曾罕有地承認,投資阿里巴巴是他做過最錯的決定之一(one of the worst mistakes I ever made)。Daily Journal曾經在2021年建倉阿里巴巴,同年第三及第四季再度大手增持,但於去年又大幅減持。
芒格表示,最初入股是因為被阿里在中國互聯網市場的領導地位所吸引,忘記了阿里巴巴實際上只是零售商,而互聯網產業的競爭很大,並非一門簡單的生意。他又嘆稱阿里創辦人馬雲當年批評中國監管機構的越界行為非常愚蠢,亦損害阿里巴巴。
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