中港股市跌跌不休，部份投資者或許會有「撈底」的想法；不過，華爾街大行摩根大通報告卻指出，中國股市已經跌入「價值陷阱」（Value Trap），並指根據過往經驗，大多數跌入價值陷阱的市場最終都會完結。

所謂價值陷阱，是指那些很便宜的股票，看上去是買入機會，但實際上並不是，而且買入後價格可能繼續持平、甚至繼續下跌。

驚人表現已是遙遠記憶

摩通資產與財富管理市場及投資策略部主席Michael Cembalest在2024年展望報告表示，中國股市自2001年加入世貿以來的驚人表現已是遙遠的記憶，現時中國股票的PE一直低於美國，而且大多數時候甚至低於歐洲。

報告統計2019年1月1日至2023年數據指出，美國股市大升107%、歐洲股市亦上漲了58%，但中國股市卻累跌17%。即使中美政府在2022年12月達成了允許美國證交會（SEC）查閱中國公司財務審計報表的協議，以至中國在疫情後重新開放也未能改善投資情緒。截至目前為止，中國推出的經濟刺激措施亦未能奏效。

報告更提到，「如果你在等着北京支持企業的政策，那麼在看到當局遏制遊戲產業和支出激勵的最新措施後，你一定會感到失望」。事實上，內地早前發布文件收緊網絡遊戲監管，就曾令相關股於去年12月22日遭血洗，其中騰訊（700）單日大跌12%，網易（9999）當日亦急挫25%。

海外資金連續5個月流出

中國股市低迷下，海外資金過去12月已連續5個月流出，為有紀錄以來最長的走資情況；而外國基金於2023年通過與滬港通淨買入440億元的境內股票，亦是彭博自2017年編制年度數據以來最低水平。由於投資者擔心難以獲得中國經濟的真實數據，因此對華外國直接投資首次跌至負值。

報告指出，中國現時面臨的挑戰是房地產投資配置不當，而不是工業產能過剩，最新數據更顯示生產者和消費者物價陷入通縮，銀行業持續疲軟，淨利息收益率僅1.75%，而美國則是3.25%。

此外，美國近期發布了一份53頁的報告，其中包含100多項跨黨派建議，當中越來越多人支持對中國徵收更高關稅、對中國進口及高科技出口施加更多限制，並禁止與更多中國企業進行貿易。雖然在選舉前不太可能通過新的立法，但這是可能發生的事情。

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