即將迎接龍年，一眾投資者新年宜攻或守？港股去年備受考驗，美國聯儲局預告減息，而今年底將舉行美國大選，下任總統席位花落誰家也必然令股市翻起滔天巨浪。本報專訪多位投資專家，分析來年股市、樓市、外幣、債券及加密貨幣5大市場，拆解如何在「鱷魚潭」中保命、保本，甚或穩中求勝。他們均認同，來年市場傾向保守，或至年尾才有機會轉跌為升，籲投資者做好風險管理及選股基本功，定能獲得好回報。
股市仍動盪 「躺平」保本為上策
內地復甦不如預期，近日恒指更曾跌穿15000點，重返疫情時的水平，新一年應如何部署避免損手？本地投資專家口徑一致，認為股市依然動盪，新一年「保命、保本」方為上策，既然時不利兮，「躺平」做定期絕不失禮，籲讀者腳踏實地、實事求是，不要強逼自己胡亂入市；另有專家認為「有危必有機」，做好風險管理分析，仍可找到適合的股票作投資。
獨立股評人胡孟青指，投資要實在，信專家不如看市場流動，「Follow the money（跟錢銀走動）！投資只有贏家和輸家，沒有專家，不要聽人講貼士；趨勢是你的朋友，順勢者昌，逆勢者亡。」她形容，錢回來，香港自然見水即生，「謀定而後動，屆時再審視做甚麼投資亦未遲。」她指，現時最緊要做好自己，企業管治水平、盈利表現、行業增長前景及估值才是判斷能否入市的關鍵，投資者與其「靠估」戰戰兢兢，倒不如做定期，「有時個市不理想，不要逼自己買股票、做投資。」
創陞證券資料研究部副主管陳鎮強亦指，香港股市早由中資企業主導，中港股市走勢幾近同步，單由經濟基本面看，港股難有「大面積拉升」。他同意指，最安全避免損手，邏輯上是「投降式」只做定期；如不想躺平，可以選擇相對低風險的國際金融股。今年適逢「美國大選年」，各界預視市場必定不和平，陳指，美國經濟軟或硬着陸是偽命題，正如「利息環境高不利高估值股票」的理論一樣，「單就美國經濟數據而言，美國勞動市場強勁，消費力具韌性，軟着陸機率較高。」他續說，由基本面帶動的升勢，有機會貫穿頭三季，時間越接近第四季，政治的力量將佔上風，增加回調壓力，「當然政治層面的要素不是平民百姓可以主動管理，先做好選股基本功，定能獲得好回報。」
東驥基金管理有限公司董事總經理龐寶林則贈讀者「八字真言」，「上善若水，處之泰然。」他解釋，新一年要有遠見，不要停留在過去的困難上，「做好風險管理，上善若水，水是兵來將擋，這方面賺不到就向別的方向發展，向全世界去看。」他指，去年油股上升，至最近也有起色，約升6美元，「去年68元至90多元一桶，現時是70多元，所以大家覺得有水位。」另外，他放眼外地股票市場，如看好印度及越南股市，至於中國就穩住了，要等催化劑。他指，如果中國經濟向好，美國經濟不會硬着陸，「今年波動會大一點，但讀者可按調整買，希望年底創新高就有機會。」
大摩策略師指2024年有2大值得關注的投資主線，即「題材逆轉」和「AI普及」，前者指1月份是最頻繁出現反轉的月份，尤其是前一年漲跌幅超過20%的題材最容易反轉。陳指，美股而言，沒有出現題材逆轉，反而出現坊間常用的「馬太效應」，強勢大型股走勢持續。他指，香港股市年初跑出兩大主題，第一是政策催谷的「中特估」，第二則是押注美國減息的高息股；至於AI主題，港股真正有AI應用並有意義地提升盈利的企業得「小貓三幾隻」，未成氣候。
專才帶動樓市租務 下半年息口料下調
港人向來喜歡投資「磚頭」，但政府最新公布《2024年第一季業務展望》，預期今年首季地產業（包括地產發展、租賃、經紀及代理等）的業務狀況有6%萎縮。各投資專家也看淡樓市，預期或要等待明年才會轉跌為升。
參考去年差餉物業估價署數據，住宅價格按年下跌近7%，但租金卻上升6.6%。物業顧問高力香港研究部主管李婉茵指，受到專才及「港漂」帶動，短期內租務市場的需求會大於買賣，因現時息口維持高位，買賣回報率或較銀行定期低，對投資者的吸引力大減。她指，貨尾單位滾存量自去年初一直上升，故今年一手樓競爭仍然激烈，二手樓市場固然繼續受壓，「雖然早前《施政報告》少量減辣，但準買家仍要支出特別印花稅，成本仍然高。」她直言，若然今年下半年息口喘定及有機會下調，才有幫助。
李婉茵指，在多供應、息口高下，市場傾向保守，即使聯儲局下半年開始減息，但香港銀行也未必快速跟隨步伐，「可能要等待第3季尾或第4季才減息，幅度也不會好大。」她預料，交投量屆時或有所提升，而要令價格有起色甚至轉跌為升，則要等到明年。她指，2022年加息周期開始，樓市已累跌逾21%，故預期今年也會跌5%至10%。她解釋，去年不斷加息也下跌約7%，今年對比下未必有大跌幅，但外圍仍有許多不明朗因素，如今年適逢美國等地的「選舉年」，屆時或會影響整個國際局面。她指，市場沒有「水晶球」預視息口或者其他範疇會否突變，故投資傾向審慎。
龐寶林亦預期，美國短期內不會減息，故上半年樓市仍不理想，「樓市暫時麻麻地，貨多，投資者信心不大。」他指，要待下半年或第四季後，尤其減息後才有望好轉，故上半年要「睇定啲」，「可能有低位入，但切記在上半年行動，如果有實力買樓、買股票、換樓都一樣集中在上半年。」
看好新興市場貨幣 首選日圓
去年人民幣持續貶值，陳鎮強分析，主要原因是美元單邊強勢，其次外資對中國資產需求興趣一般，也不太利於人民幣走勢。官方而言，人民幣偏低亦有助出口企業營商。至於2024年，外圍息口勢見頂，人民幣回升空間充足。
新一年，他認為新興市場貨幣將會較受歡迎，當中日圓在經濟基調良好、日央行無限量寬政策的調整預期高漲，加上美國大機率減息，走強因素充足，「即使表現未如理想，也可用於旅遊需求。」陳指，黃金一直都是優良投資對象，但對散戶而言本金需求較高，而且升勢相對慢，「今年想押注黃金在美元見頂下造好，可考慮金礦股。」
散戶可小注收集美債
有意見看好今年美債，回報料勝於美股，陳鎮強認為，理據主要是通脹見頂，以及美國聯儲局開展減息，但債市仍有隱憂，因聯儲局持續縮表，令債市失去一個重要購買力；另一方面美國債務水平高企，即需要持續發行相對大量債券，令債券價格較難上升。他指，今年債券價格比較直接受縮表和減息影響，長期亦要視乎美國總統大選中，各方提出的財政政策、減債方法和力度，甚或改變美國國債市場的結構。他提醒，散戶可小幅度收集美國國債ETF。
龐寶林亦言，保守可以選擇買債券，如去年美國聯儲局維持利率不變，預告今年或減息0.75厘，使部分30年期的長期債券價格升了12%，「息不是很高，只有幾個百分比，但價格升好多又有息。」他指，買債券不要貪心，「如果減1%，長期債券已可以升10%，再加上派息就有十多個百分比。」
新手入市加密幣 宜先試美市ETF
去年加密貨幣市場動盪，虛擬資產交易平台JPEX及Hounax先後「爆煲」，龍年投資該如何部署？有專家認為，本港相關市場發展緩慢，即將掛牌的比特幣現貨ETF也有機會是封閉市場，籲投資新手先試美國市場的ETF；另有專家看好，香港將有越來越多基金公司，加密貨幣市場有機會在今年突破5萬至6萬美元大關。
陳鎮強指，本港加密貨幣市場發展「極度緩慢」，「市場加密貨幣交易對比外圍淡靜。」有指證監會希望加快首隻香港比特幣現貨ETF的審批，並計劃在農曆年後於港交所掛牌，他認為，香港現有的期貨ETF日均成交不過數百萬元，新增ETF也大機會是「塘水滾塘魚」，「始終大眾提起加密貨幣便立即聯想個『騙』字，再者本港投入的資金大家有目共睹，唯一生機是外圍的繁榮能引起本港投資者的興趣。」他建議，投資新手想入市，可以先買美國市場的ETF，「一來交投比較活躍，方便出入，二來ETF費用亦較低，經驗淺者可自制月供。」
龐寶林則看好加密貨幣市場，直言「有危有機」，累計跌破4萬美元以下便可以收集，看好今年突破5萬，甚至6萬美元，因掘礦的產量減量半，供應減少。不過他指，加密貨幣的應用越來越多，也看到美國、中國和香港的態度，「加密貨幣可以做到STO（代幣化），實物包括地產也可以代幣化，而港元又可以做到數碼化USDC穩定幣。」他解釋，過去很多穩定幣「出事」，而港元至今仍未與美元脫鈎，是全世界最好的穩定幣。他又預期，香港將會有很多基金公司，若在信託銀行買基金則較有保障。
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