領展(0823)上周斥資逾23.8億元人民幣(約25.9億港元)收購上海七寶萬科廣場餘下50%權益,獲大行唱好可增加派息,當中交銀國際更上調其評級及目標價,預計未來3年股息率可達7厘水平。不過領展股價逆市下滑,收跌2.48%報37.35元。

交銀:派息可增1至2仙

領展是次收購的議定物業價值為52億元人民幣,較物業估值折讓約26.3%,而該商場去年出租率約95%,租金調整率達11.2%。交銀指,該物業每月收入4060萬元人民幣,即年化收入約4.87億元人民幣,以交易價值計的收益率為9.4%,與最新借貸成本相比,該收益率具吸引力,並可望為每基金單位分派提升約1至2仙。

該行認為,領展更積極管理閒置現金,務求令長期派息增長,而自1月下旬以來,領展與10年期美國債息差距一直保持在200至250個點子,低於0.7個標準差,接近長期估值水平底部。交銀預計,在2024至26財年,領展每單位分派料可達2.657元、2.692和2.75元,相當於股息率6.9厘、7厘及7.2厘;並將領展評級由「中性」上調至「買入」,目標價由38.8元增至48.7元。

美銀:折讓收購對估值下行風險有緩衝

美銀就指,領展在市況不明朗之下增加內地投資,或會令投資者感到擔憂,不過考慮收購作價具吸引力,而且該物業去年的租金表現強勁,相信可對估值下行的風險作足夠緩衝。該行認為是次收購對每基金單位分派的提升相對較小,但看好領展估值吸引及其社區商業零售業務比重較大,較維持「買入」評級及目標價52元。

富瑞:內地物業收益前景審慎

富瑞認為,領展的收購對股價反應中等至正面,推算其可令淨收入增加2%,推動稅前盈利增加1%,但由於早前其他內地資產以較低資本化率入帳,對該物業收益率9.4%的前景看法較審慎。該行認為,領展將成該物業唯一持有人,可其釋放更多資產價值,同時該基金亦不排除引入資本合作夥伴。富瑞維持領展評級「買入」,目標價48元。

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