《財政預算案》宣布撤辣及放寬按揭貸款上限後,香港樓價回升得很快,短短的三個星期,中原城市領先指數上漲2.84%,數個新盤推出,反應熱烈,再次出現數萬人的買樓人潮。但是,恒生指數目前水平竟然與《預算案》公布前一天差不多,為甚麼樓市回升而股市不升?原因是恒指成份股已經出現很強的個別發展走勢,有些不停下跌,至今未能尋底,想撈底的人全都套牢了,也有一些恒指成份股表現得很不錯,越升越有。因此,當前的投機者全部都是順勢而炒,使正在上升的股份升勢更強,正在下跌的股一沉百踩。

買高息股財息兼收

能越升越有的股,不少是高息股,因此買這類股是財息兼收。可以短炒也可收長揸。滙控(005)、中銀香港(2388)及數隻高息的內銀股是其中一類。中移動(941)、中電信(728)是另一類,石油股也同樣符合賺息賺價的條件。因此,可供選擇的股還是不少。問題是過去沒有買到這類股的人,該怎麼辦?該沽掉已經虧損巨大的股換近期升勢不錯的股?

許多投資專家都會不斷的說,學投資先要學止蝕,不過也有不少人不論買甚麼股,最終都是止蝕,也許其中也有賺到錢的,只是止蝕多、賺錢少,算起來也是虧。而且這些人永遠都不可能賺到大錢,不可能在低於100元水平的時候買入騰訊(700)而持有至今。騰訊上市至今,股價升幅數百倍,多少曾經持有的人能賺到錢?能夠持有等賺到一倍以上才沽出的人有多少?好股的確不應該任意止蝕。

好股每年盈餘有增長

甚麼股是好股?成為好股的條件是甚麼?選擇好股的條件實際上相當簡單,那就是這些企業每年的盈餘都有增長,當然盈餘有增長不代表股價會不斷的漲,股價升跌有時是會受到整體大市的影響。大市瘋狂炒作時,P/E值100倍,大市低迷時,P/E值10倍。今天的騰訊,P/E值23倍,3年前大市瘋狂時,P/E值70倍。

如果今日的騰訊能享受到70倍P/E值,騰訊股價應該是現價的3倍,即930元。實際上,今日每一股騰訊所賺到的利潤是比當年股價738元時更多,為甚麼股價會比當年低許多?理由是大市的氣氛改變了,大市有周期,而且周期的高低幅度巨大,不過,只要有耐性,低潮總會過去。

曾淵滄 資深金融評論員

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