「美元微笑」（dollar smile theory）理論提出者、Eurizon SLJ Capital行政總裁任永力（Stephen Jen）表示，隨着美國減息，可能會促使中國企業出售1萬億美元的美元計價資產，並使人民幣升值最多10%。他又指，貨幣現在是最大的風險，市場沒有正確定價，而人民幣可能會發揮巨大的作用。

中資累積逾2萬億美元海外投資

據彭博報道，任永力指中國企業自疫情以來，可能累積了超過2萬億美元的海外投資，而這些資產的利率高於以人民幣計價資產；當聯儲局降低借貸成本時，美元資產的吸引力就會減弱，隨着中美息差收窄，可能會刺激「保守」的1萬億美元資金回流國內。

談到大量資金回流時，他表示「想想雪崩吧」， 並認為人民幣將會升值，而且可能獲允許有5%到10%幅度，對中國來說是適度及可接受的。

倘通脹續跌 減息幅度料超預期

報道又指，以「美元微笑」理論而聞名的任永力預測，如果美國通脹繼續下降，聯儲局的減息幅度將超出市場預期；加上美元估值過高、美國的雙重赤字和「軟着陸」前景，均增加了他對美元貶值的信念。

任永力稱，如果人行不介入吸收美元流動性，人民幣的升勢可能會更大。不過，他亦提到，有關情況不太可能在聯儲局首次減息後立即發生，而是當美元在所謂的「軟着陸」情景中加速下跌，或者美國通脹放緩但沒有引發經濟衰退時，這種情況就可能發生。

任永力又指，人行仍可消除市場的劇烈波動，當局一直對人民幣大幅升值持謹慎態度，因為這會削弱出口競爭力，並破壞本已乏力的經濟復甦。他稱，人民幣將面臨上行壓力，如果假設其中一半資金是「自由自在」、易受市場環境和政策變化刺激，那麼就可能有價值1萬億美元的快錢可能捲入這種潛在的踩踏事件。