步入9月，美國即將邁向減息周期，而「美國經濟衰退」亦成為不少專家和媒體熱議的話題。中國（深圳）綜合開發研究院金融發展與國資國企研究所執行所長余淩曲向《星島頭條》表示，一般聯儲局政策具有風向性，美國一旦減息就很有可能引起全球新一輪減息潮。不過，他認為「經濟衰退完全是一個中性詞」，隨着經濟調控手段越發成熟，美國經濟衰退可能不會如想像中對中國、乃至全球經濟產生那麼大影響。
他指出，從2023年到2024年首季，美國都保持較高經濟增速；但第二季數據顯示，美國或將進入經濟周期中的衰退期，尤其在勞動力數據出來後，引發國際資本市場大跌。基於上述情況，美國政策制定者也開始認識到經濟衰退的風險，聯儲局主席鮑威爾就明確提出美國貨幣政策會發生轉變，以前主要是為防通脹不斷加息，而現在就要兩頭兼顧，既要防通脹、又要保就業，以保障美國經濟增速控制在合理範圍內。
經濟調控漸成熟 衰退未必持續
在余凌曲看來，美國經濟衰退並不如想像中對全球經濟產生那麼大的影響。根據美國權威經濟研究所NBER定義，「經濟衰退」完全是一個中性詞，是商業周期四個環節之一。他稱美國經濟體現出市場化周期運動的趨勢，而且隨着經濟調控手段逐漸成熟，不會像二戰以前每次衰退持續特別長時間，甚至延伸出長期的經濟蕭條，導致二戰爆發；現在衰退完全不一樣，最近一次出現在2020年2月，只持續了2個月，4月就已重新進入擴張期。
他指出，一旦進入衰退期，現在都會採取各種宏觀的貨幣政策、財政手段進行調控。例如2020年疫情對美國經濟影響很大，但美國財政政策發揮了明顯作用。美國政府給每個家庭發了幾萬美金的補助金，消除了社會的恐慌心理，美國經濟在兩個月後就進入了擴張期。翻查歷史資料，1945年後，美國一共經歷了3次經濟衰退，平均每次只持續了10.3個月，「所以我們預想應該1年內結束，就會進入擴張期。」
步入減息周期 3方面利好中國
余凌曲又指，美國進入減息周期，可通過3種渠道為中國帶來一定程度的利好。首先，全球貨幣政策有統一化趨勢，隨着美國減息，全球都會跟着減。他解釋，過去美國保持高息的情況下，如果中國自己減息，就會產生更多資本外流等負面影響，因此美國減息可以打開貨幣寬鬆通道；其次，美國和歐洲減息後，會提升其消費需求，拉動中國出口，「減息後利息沒那麼高，代表美國儲蓄意願下降，以前增加存款，現在增加消費。」這對中國出口帶來拉動作用，可以促進外貿增長。
另外，他表示減息帶動美元流動性增加後，「必然會有一部分資本跑到中國這樣的發展中國家來」，外來資金增加對中國金融市場發展亦能帶來幫助。他稱，現在中國經濟面臨很大問題是內需不足，而股市外來資金增多，其帶來的財富效應增加，會推動一部分人提升消費意願。「消費提升也會帶動投資意願增長，消費和投資起來後，經濟就有望恢復。」
中國也需減息 還要政策配套
至於中國宏觀經濟，余凌曲認為中國也需減息。從7月公布的消費者物價指數（CPI）只有0.5%，可以看出消費者需求不足；而代表企業盈利能力的工業生產者出廠價格（PPI），到7月還是負增長，這也是因消費市場還未恢復，對資產價格產生反向影響。因此整體上看，「中國需要有擴張性的貨幣政策，將需求拉回到正常水平」。
同時，他認為還需財政政策、產業政策作配套。在市場需求不足的情況下，可以用財政增加支出的方式，轉變為企業、個人收入，帶動整個市場需求，「現在國家也推動以舊換新，但財政赤字力度還不足」。另外，哪些產業領域值得增加財政收支，就需要產業政策發揮作用，借用發達國家經驗，很多科學領域的基礎研發都是靠公共財政來支撐，因此中國要在科技領域實現技術突破，亦需要增加財政定向的支出補助。
記者：付佳琪
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